伊利股份举办2022年三季度业绩说明会 不变全年度毛利率

10月28日，伊利股份（股票号：600887.SH）举办2022年三季度业绩说明会。做为“亚洲地区牧业主宰”，伊利股份2022年前三季度销售规模和经济效益长期保持提高，完成主营业务收入938.6亿人民币，同增10.4%；完成归母净利80.6亿人民币，在同期相比较高基数前提下完成1.47％增长。

“企业全年度内部净利润率不下降的总体目标不会改变，”伊利股份董事长助理邱向敏在业绩说明会上表明，“伴随着四季度方式为新春佳节高峰期补货，促销意见反馈优良，收益增长速度有希望做到二位数之上增长，全年度毛利率将有所提高。”

主打产品位列领域第一，婴儿奶粉及乳制品打开新增长极

伊利股份集团旗下有着液体乳、含乳饮料、婴儿奶粉、冷冻饮品、酸牛奶、健康饮料、乳酪等系列产品，是中国的最大、产品种类最全面的乳制品企业。2022年前三季度，企业液体乳、婴儿奶粉及乳制品、冷食各自完成主营业务收入641.02亿人民币、187.28亿人民币、92亿人民币。

企业传统式优点品类基本盘牢固，一直保持着绝对性销售市场主体地位。阿尔特曼零研资料显示，2022年前三季度，伊利牛奶液奶经营规模市场占有率均位列领域第一。在其中，伊利纯牛奶、金典有机均保持两位数上升，主打产品金典有机、安慕希持续保持细分化类目第一品牌，安慕希市场占有率再次扩张。冷食以较大优势维持销售榜第一，并获得32.4%的高速发展。

“基本盘”稳定稳步发展持续发展的与此同时，婴儿奶粉及乳酪业务流程做为企业第二增长曲线，提高机械能强悍。2022年前三季度，企业婴儿奶粉及乳制品营收同比提高60.5%，迈入瞬时速度。阿尔特曼零研资料显示，伊利牛奶婴婴幼儿奶粉增长速度稳居领域第一，中老年奶粉位列市场细分第一，乳酪同比增加达到30%之上。

在婴儿奶粉业务流程方面，根据新产品开发、秘方更新、品牌推广和渠道开拓等多个方面的竞争能力，完成了内部增长速度领域第一。投资者互动部总经理赵琳表明，企业有机奶粉塞纳牧，悠滋小羊羔等类目完成了50%之上增长，儿童奶粉也是翻倍以上的提高。

伊利股份并没有止步于现阶段奶粉市场中的重要性。在今年的3月，伊利牛奶全面要约收购“婴儿羊奶粉领头”澳优乳业，促使婴儿奶粉品线“羊牛多管齐下”战略优势，加快占领婴儿奶粉市场占有率，“全世界婴儿奶粉第一”为期不远。

乳酪在各种奶制品中增长速度名列前茅，伊利股份在这一领域一样提高快速。应对庞大市场前景，伊利股份迅速进入高速发展的乳酪跑道，只用了三年时间就已位居领域市场占有率第二，挥剑市场细分第一。

花费分阶段提升，希望四季度高峰期放量上涨提高纯利润

虽然遭遇外界环境分析考验，伊利股份并没参加价格竞争，一直坚持平稳价盘、提升库存量，确保方式绿色生态持续发展，可以见得公司作为牧业龙头的稳定和韧劲。伊利股份表明，企业坚持不懈加强产品优势推动销量提升，保持身体健康可持续发展的持续增长。

归功于企业主动控制比较理智的促销政策及其销售结构，2022年前三季度，伊利股份整体上的利润率为32.79%，同期相比提高了1.4个百分点，展现出了比较强的运营管理能力。

针对投资人关注的花费分阶段提升难题，伊利股份表明，报告期内企业销售费用率18.75%，同期相比提高约3.3%，但去除澳优并表中危害，销售费用率同期相比提高2%，主要系三季度综艺节目花费集中化推广等原因导致，从长远来看有利于企业打造出品牌壁垒。。

总体来看，经济环境起伏不变伊利牛奶核心竞争力，伊利股份表明，尽管企业在三季度遭遇一定的考验，进到四季度代理商逐渐开始高峰期压货，提高状况优良，中后期稳步发展发展趋势可预测性比较高。

投资者互动部总经理赵琳在业绩说明会上表露，目前看来，企业八九月份的常温下液奶已实现了同比增加，9月份市场份额是环比提升了0.7个百分点。在常温下液奶一个好一点的增长态势以外，企业在婴儿奶粉乳酪等服务依然保持着更快的一个发展，四季度收益端有希望加快放量上涨，销售量及毛利率齐升也将推升纯利润。

站在全球范围内牧业五强、“后千亿元时期”的新征程上，伊利股份导向2025年进入“全世界牧业三强”的中期目标及2030年完成“全世界牧业第一”长期的发展战略，奋楫扬帆。伊利股份董事长助理邱向敏表明，尽管环境因素仍存在许多可变性，伊利牛奶将不断提升竞争优势，坚定不移“2025年完成9-10%净利率”总体目标继续前进。

公司估值底端或已经现，长期性使用价值突显

发售26年以来，伊利股份一直以更好的经营效益领跑行业，兼顾稳健增长的“价值股”和“强势股”特点，使之变成销售市场公认白马股。企业主营业务收入从1996年的3.55亿人民币提高至2021年的1105.95亿人民币，提高约312倍；归母净利从1996年的0.33亿人民币提高至2021年的87.05亿人民币，提高约264倍。

伊利股份“稳”的前提更为牢靠，“进”的趋势不断提高，展现高质量发展的趋势。在全球疫情等不可控因素下，伊利牛奶依然能维持千亿元规模的基础上的稳健增长，显示行业龙头抵御的风险运营延展性，但在环境分析改进后，伊利牛奶凭着商品、进口奶源、方式、企业品牌等整体实力，将会迎来迅速反跳。

申万宏源证券券商报告强调，现阶段时段企业估值通过持续调整早已坐落于十年较低的水准上，考虑到70%之上分红率，公司估值具有边际贡献率。

虽然在今年的疫情之下乳品行业承受压力，伊利股份的领先优势依然在扩张，中远期的成长空间和逻辑不会改变。收益端，企业液奶还将继续获益奶制品占有率的提高和营销网络优点，婴儿奶粉内部稳健增长且回收澳优完成强强联手，乳酪等新兴品牌逐渐使力。费用和布局层面，原奶价格稳中有降，行业竞争格局趋向缓解，营运能力提高发展趋势确立。伴随着疫情防控形势放缓，伊利牛奶的业绩提升都将重返持续增长路轨。