2020年第一季度m2增发的货币去哪了？

据人民银行5月11日公布数据显示，4月份广义货币(M2)余额209.35万亿，同比增长11.1%，创下2016年12月以来的新高，狭义货币余额57.2万亿，同比增长5.5%，社会融资规模存量265.22万亿，同比增长12%，如此大规模放水，钱都那儿去了呢？

4月份人民币贷款增加1.7万亿，同比多增6818亿元，其中，住户部门贷款增加6669亿元，分项看，短期贷款增加2280亿元，增加贷款流入车贷和卡贷，据车协数据显示，4月份汽车销量较去年同期增加4.4%。中长期贷款增加4389亿元，主要是房贷增加，今年4月主要城市房价有所上涨，深圳涨幅居前。

4月份企业单位贷款增加9563亿元，其中短期贷款减少62亿元，票据融资增加3910亿元，我们知道票据融资利率较低，约为1.2%，从M1和M2的剪刀差扩大的情况下，说明票据融资主要用于银行存款和银行理财产品套利。中长期贷款增加5547亿元，创下5年来新高，为基建项目融资需求释放所致，充分体现政府宽财政作用正在显现，从挖掘机销量猛增的情况佐证了这一事实，说明传统基建今年要大干一场。

我们可以看出大规模的放水托底经济的意图十分明显，资金主要流入房地产和传统基建，进一步推高了房地产资产价格，传统产能过剩行业开始复苏，居民杠杆率进一步上升，同时由于金融套利行为的存在，金融空转的情况越发严重。在全球经济衰退，外需缺失致出口打击加深的情况下，经济走势与信贷放量形成反差，债务风险正向银行集中。