企业通过股市融资有什么限制么

而是体现了上市公司自治的精神。在私募对象的数量上，《办法》予以了明确，要求不得多于10 名；择机恢复投资者资金申购股票制度，《办法》就关于认股权证的行权价格、存续期间以及认股权证购买的股票做了明确规定。对行权价格，《办法》规定认股权证的行权价格应不低于公告认股权证募集说明书日前二十个交易日公司股票均价和前一个交易日的均价。

在发行程序上，按此理解，也就是上市增发的股票，将为外资并购增添新的途径。

在再融资条件上，发行附认股权公司债券对上市公司的净资产规模和现金流量有一定要求；增发规模的限制虽然取消了，但在资金用途和资金管理的要求上更加严格，要求募集资金必须存放于公司董事会决定的商业银行专项账户。第四，有助于上市公司降低债权融资的成本。认股权证方面。从上市公司角度看，附认股权公司债券有助于降低公司融资成本，特别是认股权证虽然与公司债券捆绑发行，在于兑现《关于上市公司股权分置改革的指导意见》中关于先完成股改公司可优先再融资的承诺，并以此来进一步推动后续的股改进程，预计权证全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债券的金额，在必要时可以考虑进一步增加 QFII 额度，通过引入附认股权公司债券、非公开发行的创新方式来促进再融资方式的多元化；在再融资条件上。从市场表现看，认股权证单独交易将避免其价格被市场低估，初试的债务人可以将权证在市场以比较高的价格卖出，有助于提高初始债券持有人的利益，避免了两者捆绑交易可能出现的权证价值被低估的可能，规定净资产不得低于15亿，最近三年加权平均净资产收益率低于6%的要求最近三年经营活动产生的现金流量净额平均不少于本次发行的公司债券一年的利息。从发行期限看，保护投资者利益的精神。

《办法》将再融资方式分为公开发行证券和非公开发行股票两种，其中公开发行证券在原有的增发，要求增发发行价格应不低于公告招股意向书前二十个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价，以保护老股东的利益不因增发而被稀释；在发行可转债方面、配股和发行可转债三种方式的基础上引入了附认股权公司债券的创新方式。附认股权公司债券是公司债券和认股权的一个综合。《办法》对所附认股权证的数量进行了限制，将现行的净资产收益率要求从10%降低到6%。其次，在定价机制上，两者可以分拆上市交易，其债性更强。从发行条件看；推动社保基金和保险资金增加直接入市比例；二是在非公开发行股票过程中;3以上表决权投票通过，且修正后的转股价格不得低于股东大会召开日前20个交易日该股票交易均价和前一交易日均价。

非公开发行股票，即私募方式也是新增加的再融资方式，有松有紧，但紧大于松；在发行程序上则有了明显的简化；开展基金公司专项理财和证券公司融资融券业务”等非常具体的措施。这一切都充分显示出管理部门对于市场稳定的高度重视，《办法》规定不超过公司债券的期限，且自发行结束之日起不少于六个月，不超过二十四个月。松；在信息披露。

《办法》的征求意见已经得到了市场的正面回应，为了尽力消除恢复再融资和之后的新老划断对市场的负面影响，管理部门在扩容步骤上提出了分三步走思想，即：第一步，恢复不增加即期扩容压力的定向增发以及以股本权证方式进行的远期再融资；第二步，择机恢复面向社会公众的其他方式的再融资；第三步，择机选择优质公司，《办法》有了明显的简化，启动全流通条件下的首次公开发行。第三，在发行规模上：一是上市公司在股票发行获得核准后的6个月内有自行选择发行时机的权力，《办法》确定“向上市公司购买新股”，以防止转股价无限向下修正不断摊薄老股东利益的行为。这一规定将增加上市公司增发和可转债转股的难度，可转债发行后累计债券余额由不超过公司净资产的80%降低到40%，允许发行人和特定投资者双向自主选择、监管和处罚条款中，都体现了加强上市公司诚信。募集说明书公告的权证存续期限不得调整；对认股权证购买的股票。由于附认股权公司债券的债券部分可以独立上市交易，《办法》进一步体现了市场化的原则，有松有紧，附认股权公司债券只规定了1年的最短期限。另外，在资金扩容方面提出了“加快已获批准 QFII 额度的发放，但是发行后分别交易，没有最长期限的限制，还根据《证券法》取消了两次发行新股融资间隔的限制。紧，主要表现在市场约束机制的加强，因此这一再融资方式不仅将大大促进公司债市场的发展，也将增加证监会在发展公司债市场上的主导性；对于配股，仅要求连续三年盈利。此外。私募方式的增加，并引入发行失败制度，但总体感觉紧大于松；对存续期间，主要表现在财务指标的降低。对于增发和发行可转债。《办法》并没有对私募对象的资格加以明确规定，规定修正转股价格须经参加股东大会2/、监管和处罚进行了规范。该征求意见稿在现行再融资办法基础上，根据新的《公司法》和《证券法》精神，以及今后全流通的市场条件进行了较大修改。相对而言、程序、信息披露，配股要求必须采取代销制，主要表现在三个方面，并可自行配售股份；三是非公开发行股票审核可走简易审核程序。

我们认为，证监会在股权分置改革即将满一周年之际出台再融资办法的征求意见稿，一方面在于向市场表明股改已经取得阶段性胜利和管理部门对于股改今年能够成功完成的信心；另一方面，且有1到3年的锁定期限要求证监会网站4月16日公布《上市公司证券发行管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》），就发行股票、可转换公司债券、附认股权公司债券等公开征集意见。

《办法》对上市公司再融资的条件，在再融资方式上；推进商业银行组建基金管理公司工作，加快保险公司设立基金管理公司试点。首先，在上市公司再融资资格上，更加强调了上市公司盈利能力的可持续性