央行降准，对人民币汇率走势有什么影响？人民币汇率未来是上升还是下降？

央行定向降准，主要目的解决国内经济问题。国内经济预期已经表现衰弱之势，此次力度较大降准才能奏效。恰逄年节也需要释放流动性。至于对实体经济，中小微企业有否实质性影响，还有待相关中介目标的观察。

此时降准释放货币流通量，正值美联储加息周期，很多新兴经济体已在美加息后，本币汇率贬值导致国内出现比较严重通货膨胀，经济混乱状况。那中国与美加息反向操作的降准对人民币汇率有什么影响呢？

1，对本币汇率影响因素，一是利率之比。资本的逐利性，使得流动性在各国市场上频繁调动。进尔出现本外币供需状况变动，造成汇率(兑换价格)升贬值。

美元在加息，人民币能稳住汇率正常波动，已实属不易。土耳其，墨西哥等新兴经济体近期汇率贬值严重。如果人民币再反向操作，降息，将造成市场巨大震动。这也是稳健货币政策面临的主要问题，所以至今中国综合考虑国内外因素，未采取降息措施。

2，对本币汇率影响因素，二是通货膨胀率之比。通货膨胀率上升表现本币在国内贬值，购买力下降。两国货币汇率本质是购买力之比。中国2018年11月物价指数2.2%，环比下降0.3%。

那么降准释放流动性，只要不引起通货膨胀率(即物价指数)上升，就不会引起汇率非正常波动。也就是说释放货币有实际市场交易相对应，就不会引发通货膨胀率上升，就不会有汇率非正常贬值情况发生。

3，对本币汇率影响因素，三是进出口贸易顺逆差。美国虽加息，但对外贸易逆差每年达5000亿美元。而中国2018年1一10月份对外贸易顺差2542亿美元(暂时未有11，12月份数据)，将适度引致人民币对美元升值。

4，对本币现实汇率支撑因素，是一国外汇储备。国际上各国外汇储备充足量为一国三个月进口所需外汇额。中国三个月进口在6000亿美元。而中国外汇储备还存有3万零8百亿美元，足以支撑现在1美元兑6.8一7.0左右的汇率。

以上因素分析，可以有一个结论，人民币汇率坚挺。

但是，人们在美元加息周期中，往往会预期美元升值，其他货币，特別是新兴经济体货币贬值。预期导致现实经济状态剧烈非正常变动，是经常发生的，它基于人们在投资行为中的恐慌心里。

当前降准释放流动性，必须加强降准定向的宣传，并实际操作好，严格监控好定向投放货币，使得实体经济资金紧缺得以缓解。并且严密监控春节物价变动。人们预期与市场趋势变动相反，之前的错误预期就会被自动改变。

央行降准，意味是市场流动性增加，资金成本下降，中美无风险利差收窄，从而会对人民币汇率构成下行压力。降准消息公布后，离岸市场的人民币汇率应声而降，即是这个原因。

但未来人民币汇率是升是降，还要受很多因素的综合影响。

首先是美元汇率。目前美国随着股市下跌、经济放缓以及通胀预期走弱，美联储将会调整加息策略，近日美联储主席鲍威尔即表示，联储会关注市场对风险的担忧，若缩表的确是扰动市场的主因，不会犹豫去调整缩表，同时表示对加息有耐心。这导致了美国国债收益率快速回落，美元指数上升势头放缓，有助于人民币汇率反弹。

其次是央行态度。前段时间，易纲行长在公开演讲中强调，货币政策放松幅度应综合考虑内外部平衡，避免过度宽松对汇率带来不良影响。整体来看，政策的落脚点主要是通过引导预期来防范和控制顺周期行为以及“羊群效应”。在上述政策的引导和管控下，我国跨境资金流动和外汇市场总体保持平稳，外汇储备规模并未出现过快消耗，总体稳定在3万亿美元以上。应该说，管理层手段的多样化和经验的丰富化将是人民币汇率保持稳定的重要因素。

最后是政治因素。目前中美谈判正处于紧要时期，如果要保证谈判达成，中国需要作出一些妥协姿态，包括加大从美国的进口，保证人民币汇率的稳定等。这些也封杀了人民币汇率下跌的空间。

总体来看，我认为人民币汇率未来上升的可能性更大一些。一方面中美贸易最终形成互利的结果仍是大概率事件，最终会对人民币汇率形成利好。另一方面，随着2019年后期美国经济走弱，美联储加息预期的减弱将重新推动人民币升值。