美国继续目前的混乱局势，有可能会再次引发金融危机么？

实质上美国当前就处在经济危机当中，但是由于有次贷危机的教训，所以美国目前将卫安危机彻底货币化，试图用危机货币化的方式来化解经济危机，由于无限量QE等纾困政策为市场提供了充足的流动性，美国金融市场的资金链没有出现断裂，因此中期来看，美国暂不会爆发经济危机。

但是危机货币化会带来一系列复杂的经济矛盾，如高度金融化、货币泡沫化、资产泡沫化与债务高增长等一系列严重问题，而这些问题的不断累积会给美国经济的未来增加更大的风险。

（美国国债时钟已突破26万亿美元）

超规模纾困计划虽然延缓了美国经济危机的爆发，但美国也为超级纾困计划付出了巨大的代价。

超级纾困计划令美联储资产负债表目前已经接近7.3万亿美元，自去年9月以来已经翻了一番，而美债规模也来到了26万亿美元，不到半年时间美债规模就扩张了3万亿美元。预期下半年美联储资产与美债依然处于高速扩张期，而这一扩张行为将至少延续至明年。

美国的货币发行机制决定了美联储“直升机撒钱”必须与财政部互相配合，这样印钞游戏才能够循环下去，但是随着美股二次泡沫化的快速形成，美联储与美财政部的货币游戏就很难再维持下去了。如果继续维持下去，金融市场就会出现剧烈动荡，如果不维持，个人与企业就会出现大规模信用违约，美国经济同样要出大问题，这使美元汇率、美股泡沫、美债高增长与美联储资产扩张四者之间产生了不可调和的矛盾。

一、美股的高度投机与资产泡沫

受卫安危机的冲击影响，以及华尔街的救市需要，美联储前期所释放的逾3万亿美元流动性并未有效流向实体经济，而主要是在金融市场中空转，最终被金融机构借入投向美股等资产，逾3万亿美元流动性争相寻找新的投资方向，这令美股快速形成二次泡沫。

日前美国的对冲基金的净杠杆率触及过去两年以来最高值75%，与此相对应的是，对冲基金的美股认购量飙涨至过去10年以来最高点。而美股当前的估值也明显高于本轮股灾之前，令美股的资产泡沫问题更加严重。高估值、高杠杆等种种现象都说明美股目前已经进入到了博傻期，而博傻期会将美股再次拉近泡沫破灭点。

二、美联储无奈的调整

为了抑制美股的高泡沫，美联储不得不降低购买美债的速度，而推行主体街工具等新计划，试图将增量货币引导到实体经济当中，但问题在于高度金融化决定了华尔街是美国产业资本的吸金池，不管美联储如何调节，都难以改变美股的泡沫趋势。

而美联储降低国债购买量，又令美财政部面临沉重压力，每个月至少1700亿美元的国债发行如果没有美联储的购债支持，会导致美债市场出现明显的供大于求现象，那么美债价格就会下跌，收益率就会不断走高，而美债收益率的走高将推高市场实际利率，又会威胁美国经济的恢复，这就使美联储处于左右为难的境地。

更为关键的是，如果美联储继续加速扩表，与欧日等央行不断拉大资产距离，那么美元就会持续贬值，美元资产将会遭到国际投资者抛售。

所以美联储也不是神仙，在面对美元贬值、美股泡沫与美债发行等多线压力的同时，还要维护好货币市场、抵押贷款市场与企债市场的稳定性，严格意义上来说，美联储已经处于失控的边际了。虽然美国金融市场目前看似平稳，但实际上却处于高危周期。

三、综述

美国当前并未走出资本主义新的危机周期律，只是用印钞方式在暂缓经济危机的爆发，但是高速印钞的结果就是在延缓经济危机爆发的同时也激化了更多的矛盾，这令美国信用在整体下滑，而债务泡沫、股市泡沫等又恰恰是经济危机的养分，所以长期来看美国经济的大动荡才刚刚开始。