创业板实行注册制改革将如何改变市场生态和社会财富分配？

我们将分为对投资者的影响、对创业板上市或待上市公司的影响，以及各大机构的观点3大板块分析

01

　　对普通投资者有何影响？

　　在诸多变化当中，投资者适当性管理的变化已经在4月28日正式实施。对于我们普通投资者的参与来说，小编为您梳理了以下重点：

　　① 开通创业板门槛提高了：在原来的24个月A股交易经验的条件上，增加了20个交易日资产不低于10万的要求。

　　② 开通流程简化了：原来的规则是有冷静期的，冷静期过后方可正式开通创业板，新的规则是直接取消了冷静期要求；而此前，创业板是必须临柜，也就是到营业部现场进行办理，而新规则，开通了电子渠道这一新方式，并且要求各券商在2个月的过渡期内完成相关技术系统改造。因此，在这里提醒大家，在网上办理开通前，暂时还需要大家临柜开通创业板权限，具体可联系您的营业部客户经理。

　　③ 对创业板老投资者的影响：《实施办法》实施前已开通创业板交易权限的投资者不受影响，可以继续参与创业板股票交易。但参与注册制下创业板股票发行申购、交易前，存量普通投资者应当重新签署新版《创业板投资风险揭示书》。

02

　　对上市(含计划）公司有何影响？

　　目前已经实施的就是上述的投资者适当性管理部分，其他改革措施尚在意见稿中，有待后续的正式文件颁布。主要有以下3个重点：

　　① 交易规则方面：IPO前5个交易日不设涨跌幅限制，此后单日涨跌幅限制20%；同样，创业板将实施盘后交易、交易申报价格区间限定等规则。

　　② 发行方面：优化审核注册程序，压缩审核注册期限，审核标准、程序、内容、过程公开透明，深入贯彻以信息披露为核心的注册制理念，建立以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售等机制等。

　　③ 退市方面：完善退市机制，例如简化了退市程序，取消暂停上市和恢复上市、新增市值退市指标等。并且设置了退市风险警示暨*ST制度，强化风险揭示。

　　从以上规则的变化不难看出：一方面是为了进一步提高创业板的交易活跃度以及优化上市条件，这里参照了科创板的规则；一方面是更严苛的退市处理。整体来说肯定是希望市场优胜劣汰的机制更加发挥作用，维护市场健康发展。

03

　　机构观点：创业板注册制有何影响？

　　面对创业板重大变革，各大机构有哪些看法呢？

　　国盛证券研究所策略研究团队：短期为风险偏好低迷的市场注入强心针。中长期来看，伴随着创业板注册制、科创板、再融资新规等新一轮政策放松周期及5G换代下新一轮科技创新周期，科技成长仍将是市场主线。

　　前海开源基金杨德龙：创业板实施注册制，有利于促进中小市值股票的活跃度，券商、创投公司等也将明显受益于创业板注册制的制度红利。

　　平安证券：创业板注册制试点将给A股市场带来红利和分化，头部企业、新兴产业和龙头券商最为受益，但需谨慎尾部企业的缓慢出清。

中信证券：根据科创板运行经验，创业板注册制预计不会对流动性造成明显冲击，反而有助于抑制市场炒作，加速优胜劣汰。