未来几年货币政策面临的新挑战表现在哪些方面

货币政策面临的新选择：2017年在“稳中求进”的工作总基调和“宏观政策要稳”的总体思路之下，货币政策整体上还是要保持连续性和稳定性，坚持“稳健中性”，做好供给侧结构性改革中的总需求管理，营造中性适度的货币金融环境，注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。第一，保持适度流动性，信贷和社会融资规模合理增长。央行要灵活运用各种货币政策工具，完善抵押品管理框架，加强和改善宏观审慎管理，组织实施好宏观审慎评估，从量价两个方面保持货币金融环境的稳健和中性适度。第二，将经济增长、货币稳定、金融稳定纳入统一框架。货币政策面临着经济减速过程中的资产泡沫问题。因此，必须权衡“货币稳定、金融稳定、经济稳定”三方面的关系。为了约束金融资产膨胀，需要收紧流动性，使资金价格回归供需决定的实际水平，但资产价格泡沫破裂会引发金融市场动荡，并通过回波效应导致经济波动甚至衰退，因此，中央银行要密切关注宏观部门和微观部门的资产负债表状况，充分考虑债务积累因素和杠杆化程度。这就需要建立灵活的资产价格波动应对规则。中央银行必须充分考虑资产价格波动可能对信贷变动、金融和经济稳定的不利影响，密切关注资产价格上涨或下跌对经济的影响。如果资产价格的波动没有脱离基本面引起信贷、总需求的变化，那么，中央银行无须对资产价格变化做出反应。反之，中央银行就应该积极调整货币政策。第三，完善宏观审慎政策框架，切实维护金融体系稳定。对待流动性的变化要更具前瞻性。约束金融资产膨胀要求货币政策立场要偏紧，但货币政策紧缩会带来经济学中所说的“逃往质量”。因此，货币政策应该逐步放开规模管制，更多关注“价”，在制定和执行过程中，通过判断和预测信贷市场对于政策操作的反应，选择合理的政策工具、调节规模和时机，切实增强流动性管理的合理性、稳健性和可预见性。同时，要完善金融风险监测、评估和预警体系建设，加强对金融领域的风险监测分析、做好风险压力测试。还要加强宏观审慎管理，强化对顺周期、跨市场风险及风险传导的分析。强化底线思维，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。