欧佩克减产预期上升，这一轮国际油价会被拉升多少？

谈到国际油价相关话题的时候，一定不能忽视整个大宗商品市场的表现。欧佩克减产预期上升对国际油价的影响，也要放在整个国际疫情大环境下，消费受到严重威胁时来整体考量。

下面，旁解君首先分三节来详细阐述上述客观情况对原油价格带来的影响。

冠状病毒疫情对经济的影响冠状病毒对中国制造业带来的巨大影响，正在扰乱国际大宗商品市场。目前的情况是2008年金融危机以来所未见的。

2008年金融危机的时候，中国并没有收到太大的影响，而且，中国迅速启动的四万亿经济促进政策，拯救了整个大宗商品市场，也拯救了全世界的经济。但是，2020年初的疫情，中国作为全球第二大经济体这一庞大的经济体量，和无与伦比的世界制造业工厂的地位，使得全球的大宗商品市场遭受重创，陷入了巨大的困难之中。

在中国政府采取严格的疫情控制措施后，疫情在中国的感染率开始下降，抗击疫情的战斗取得了阶段性胜利。工厂逐渐复工，对于全球至关重要的制造业正在重新启动。商品恢复生产，经过几周的延迟之后，全球供应链逐步恢复正常。

但是，这一空前的疫情，对经济活动造成了巨大破坏，石油需求每天减少了约400万桶，与此对照的是：2008年经济危机期间，对全球的需求冲击每天才500万桶。如今欧洲和韩国日本疫情正在扩大之中，未来几周石油需求将进一步下降。

按照欧佩克的减产100万桶/日的计划，显然远远不能对冲经济下行过程中对石油需求的减少。

库存的影响

中国庞大的石油储备能力，是影响未来石油需求的另外一个变量。由于使用不足，中国的库存很快就会爆满，而油库不可能迅速增加，这意味着即使中国要加大进口原油，也无法存放。这是石油和其他流动性商品独有的问题，而这个问题在其它螺纹钢、铜等容易储存的商品中并不存在。

钢铁或铝等材料容易储存，可以以库存的形式储存起来。但原油等以流动形式消费的商品，在经济恢复过程中，需求不会那么容易恢复。这时因为，使用量只会恢复到以前的水平，无法新增需求来弥补过往消费不足的损失。

投资的替代属性

我们知道，大宗商品除了商品属性之外，还有其金融属性。大宗商品，往往具有较高的投资价值。一般说来，当美元走弱的时候，大宗商品价格会上升，人们会买入大宗商品进行避险。

但是，这种投资行为是在供给和需求相对平衡的情况下进行的。现在由于疫情的影响，在大宗商品市场一片混乱之际，大宗商品不再是最佳的避险投资品种了。黄金的价格不断高涨，避险的属性彰显无疑。虽然，由于美国股市的巨幅波动，市场出现了抛售黄金的行为，使得黄金价格下跌，但总体而言黄金还是相对比较稳定。

此外，由于股市的波动不断加大，美债受到了追捧，收益持续走低，价格不断攀升，这些也形成了对大宗商品的投资替代。

解释了这么长时间，旁解君只想说明一个道理，2020年的原油价格变动因素，远比过去的时代要复杂得多。

接下来，我们再来简要分析一下，在全球疫情爆发之前，欧佩克针对中国疫情情况下，做出减产保价的逻辑和理由。

欧佩克在中国疫情最严重的时候，基于冠状病毒疫情对中国经济的影响，2020年全球经济增长、乃至2020年全球石油需求增长的不确定性等三方面因素，下调了对2020年石油需求增长的预测。欧佩克预计，2020年全球石油需求预计将增长99万桶/天，较疫情之前，估计减少23万桶/天。

欧佩克预计，中国今年上半年的石油需求预期，较疫情之前每日减少20万桶。目前，欧佩克对原油减产的安排，仅仅是基于中国市场做出的安排。我们可以确定，目前这个减产安排，可能并不能对油价形成决定性的上涨支撑。

但是，减产100万桶的预期，毕竟还是会对原油价格产生巨大的影响。在预期之下，油价应声反弹，出现了近期少有的大幅度上涨。

旁解君的意见是：由于原油生产成本的支撑，在减产预期之下，原油价格应该会很快回到50美元之上。但是，价格最终的上涨，还是要有需求端的支撑，在全球经济目前这种不确定性情况之下，减产和央行降息两大利器，到底能支持原油价格上行多少，还有待我们进一步的观察。

不过有一点是明确的，由于原油的战略地位，围绕油价一定会有一系列的地缘政治行动。君不见，最近土耳其和叙利亚又开始冲突了。

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