科创板细则出炉：亏损公司可上市，投资者门槛50万，前5天不设涨跌限制，对A股有什么影响？

谢邀。

既然是征求意见稿，那么就斗胆说说看法，虽然可能观点也有些粗陋。

科创板征求意见稿的内容对于现有主板的体系有推动，有进步，但是步子还是太小，实际上，对于一个新兴的板块，可以做到一步到位，比如最显著的T+0制度，比如科创板内部分层，比如衍生品，甚至于涨跌幅也可以取消。既然设置了门槛，你尽可以将合格投资人当做是成人看待。如果纳斯达克是个标杆，那么就按照纳斯达克的方式来，我们也不要说打造什么中国的纳斯达克。我们就复制一个不就得了。

之所以科创板可以如纳斯达克那么设置，源自于如今没有利益阻碍，如果未来有上市公司了，有投资人了，那么利益就有阻碍了。你若不是一开始就推出T0交易制度，那么未来就很难再做出改变。

当然，我们看到了巨大的制度进步。包括退市和注册制，这种核心的改革也在推进，但终究科创板的目的，并不只是多一个版块，而是通过科创板来拉动现在主板交易体系的变革，逐渐向国际化市场和成熟市场靠拢。毕竟未来开放，是要面对很多外资的进入。

然后对于有条件的投资者，个人的观点又是乐观的，个人认为注册制和退市如果真正得到落实，那么科创板整体的标的质量未来可以好于主板，投资人更容易在科创板找到好公司，找到未来成长空间巨大的公司。但是切记，科创板的做法必然是需要以企业为核心去观察，你在投资方面不求甚解，对上市公司不求甚解，是很容易被吃掉的，因为科创板明显波动幅度更加巨大。所以，也许从现在开始学习价值投资，学习了解企业还来得及。

目前科创板一些细则出炉，比如公司亏损都可以上市，最关键的交易门槛是个人投资者需要账号有50万，上市前五个交易不设涨跌停板限制，上市后价格让市场决定，基本把科创板的一些大概的交易细则公布出来，那这些交易细则对于A股会有什么影响呢，其实我觉得对于A股影响最大的还是交易门槛的资金，下面我们一一来点评这些交易细则。

亏损公司可以上市，对于这点我们前期重点讨论过注册制和核准制的区别，注册制上市制度对于公司目前是否不做要求，不必需要像核准制度持续几年的要求，美国上市条件都是实行的注册制，像美团和爱奇艺上市之前都是出现亏损的状态，亏损公司能够上市可以说是注册制的一大特色吧。

那么为什么允许亏损公司上市呢？原谅很简单，科技类公司特别处于新兴产业下，该行业处于萌芽期，产业中各大产品还没受到市场的普遍认可，但是是行业发展的一大潮流，公司前期研发投入费用较高，很难在短时间内实现盈利，只要公司研究的产品方向市场潮流，在这项科技领域处于相对龙头地位，引领中国科技领域的发展，所以目前亏损还是赚钱，肯定不做硬性要求的。而且注册制本身对于这项财务指标不做要求，所以这是可以理解和接受的一点，也是市场预期的一点。

投资门槛为50万：对于新三板为什么会成为死水，市场完全没有流动性，主要原因国家限制了机构投资者才能参与投资，并且门槛是500万资金，散户无法参与，导致了市场的流动性的大幅度降低。

而这次交易门槛，没有只对机构投资者设立，只要个人投资者账户上达到50万，并且满足24个月交易时间，就可以参与科创板的投资交易，还是那句话，一个市场流动性好不好，关键的参与者有没有散户投资者，没有散户投资者，不会存在游资，甚至一些机构都不会参与，没有散户投资者机构和游资买入赚钱后，也无法完成出货，无法出货就不会参与这个市场的投资。

散户跟很多机构游资是捆绑在一起的，市场没有参与，成交量和流动性较差，那么对于50万的门槛，目前有多少散户投资资金规模达到这个水平，下面我们看下中登公司最近公布的散户资金分布比例：

上图我们发现，资金规模主要集中在0-50万，自然人投资者在50万以内的比例总和为95%以上，所以资金规模在50万以上基本上还是一个散户无法参与的市场，所以我觉得国家相比科创板做活的话，这个资金交易门槛刚开始由于市场不够成熟，并且是注册制，散户对于公司标的无判断能力，刚开始的交易门槛大，可以理解。

但是我觉得后期等科创板市场成熟完善了，该条件我觉得应该放开，不然流动性问题会再次把科创板陷入一个困境，流动性差，公司本身上市后的一些列增发定增也无法完成融资，因为机构参与后期也无法完成出货，我相信这一条件后期会逐步降低。

前五天不受涨跌限制：我觉得这点加入也是符合预期，原本国家管理层对于A股新股上市设有涨跌停板限制，造成了新股上市本身每天都是一字板而且交易量极低，好不如上市第一天不设涨跌停板限制，具体上市后价格让市场快速决定。也防止很多高位买入的投资被套，后期很难出现回本的现象。

这次科创板上市不设立涨跌停板限制，自然也是率先试点，为后期A股的改变奠定基石。

所以上面几点细则，重点的是交易门槛较高，短时间无法造成A股资金进入科创板，相对影响较大，我个人觉得对于创业板的影响可能会适当大点，毕竟后期优先的一些企业会选择在科创板上市。

但是我觉得对于A股影响最大的还是，这次科创板实施的注册制对于A股后期改革会有引来作用，后期A股也会逐步从核准制向注册制过渡。

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