全球央行再度迎来宽松周期，本次有何不同？

今年以来，印度、马来西亚、菲律宾、新西兰与澳大利亚等国家央行先后降息，尤其是进入到今年4月份以后，降息的国家开始明显增多。

欧盟与日本自次贷危机之后始终坚持零利率与负利率政策，迟迟不肯退出量化宽松货币政策。去年，中国央行大幅降准，而俄罗斯央行也曾降息，再加上美联储今年下半年降息预期增强，且确定四季度开始重新扩表，这使全球的宽松货币政策有重新再来的趋势。

全球央行本轮的宽松货币政策主要体现出三大主要特点：一是对冲美联储加息周期；二是对冲全球经济下行风险；三是宽松有度。

自2015年底美联储加息以来，联邦基准利率已经从0—0.25%提高到2.25%—2.50%，再加上美联储的缩表，导致全球流动性下降，尤其是一些发展中国家美元资本流出明显，阻碍了经济发展，使这些国家的经济增长明显下滑。为了对冲美元回笼造成的流动性风险，为了稳定经济，许多国家央行在不同程度上都采用了宽松货币政策，以补充美元流出后带来的市场资金短缺问题，以维持市场流动性的平衡。所以这一轮的货币宽松具有很明显的对冲美元加息周期的特点。

而今年以来，美国在关税问题上不断加码，干扰了全球进出口贸易，使各国经济活动不断降温，导致全球经济持续下滑，如欧盟、印度、澳大利亚等一些国家的经济增速下降明显，所以这些经济体与国家今年都先后定向降准与降息，以宽松货币政策对冲经济下行风险的意图非常明确。

但是这一轮各国的宽松政策都相对有度，除了中国去年大幅下调准备金率以外，其他国家基本上都是小幅度一次性降息或逐步降息，手段比较温和，并不是强刺激政策，所以利于市场的相对稳定。

另外，当前全球的资产价格普遍风险偏高，大多数发达到发展中国家的股市都处于历史最高位周期，在各国央行开始逐步放松银根的前提下，如果美联储下半年开启降息窗口，那么对各国的证券市场将是一个严重的威胁，全球资产泡沫化的倾向有可能进一步加重，所以下半年对全球资产溢价的风险要高度重视。

10年前，当金融危机升级的时候，西方发达国家央行纷纷大举下调利率，包括2008年的一次联合行动，当时正是以美国的次贷危机开端，释放了一波全球性的金融危机，导致了多国的股价，房价，经济呈现了放缓，甚至下跌的趋势，最终逼迫大家一起开启降息通道！

而如今，美国经济再次出现放缓迹象，并且美股又一次走上了10年大牛市的末端行情，再加上特朗普的“捣蛋”行为，可能又会引发一轮降息潮的开始！

目前来看，世界各国的经济有明显放缓的趋势，如果全球经济只是出现增长放缓和通胀率在1%-1.5%徘徊的温和减弱局面，则世界各地的决策者很可能利用有限的降息和承诺延长宽松货币政策来加以应对。

我们可以发现，历史上一旦美国开启了一个降息周期，往往表示世界经济都不怎么样，甚至美股走熊的迹象，在过去的36年里，美联储一共进行过4轮影响较大的降息周期：

第一轮是从1984年9月至1986年8月，美联储将利率从11.5%降低至5.875%；

第二轮是1989年6月至1992年4月，在此期间美联储一共降息了25次，将联邦基金利率从9.8125下调至3%；

第三轮是2001年1月至2003年6月，美联储降息13次，将利率从6.5%下调至1%；

第四轮降息周期大家可能比较有印象，始于2007年9月份，也就是金融危机爆发时，持续至2008年12月，美国联邦利率从5.25%下调至0.25%。

在这四轮的降息周期里，美股都是出现了一个跌多涨少的局面，甚至美股的大幅度调整，以及大级别的熊市行情也都是在美国降息的通道之中完成的！可见，在美联储开始降息后，也就意味着美股的走弱，势必会拖累全球经济和股市！那么大家为求自保，也只能加入降息队伍了！

值得关注的是，每一次美国的大范围降息开始，黄金都会有一个不错的表现，在第1、3、4轮降息周期中，金价分别取得了12.4%、30.3%和17.28%的涨幅，这就是一个明显避险情绪的偏好！

如果说，本次全球央行再度迎来宽松周期，有何不同？我认为最大的不同就是来自于中国吧，因为中国的股市目前处于一个熊市底部区域，而其他各国股市则是处于一个历史高位，如果开启降息通道，对别人而言，是一个缓解经济压力，缩小股市走熊时间和空间的一个作用；而对于A股来说，则是刺激走出熊市，步入牛市的周期！！毕竟在别人高高在上10年的时间里，我们已经躺在地上4年了........绝地也应该反击了吧！

⭐点赞关注我⭐带你了解更多财经和投资背后的真正逻辑。谢谢您的支持，一家之言，欢迎批评指正。