到底是恒大房地产出问题还是整个恒大出问题？到底怎么回事？

恒大走到今天，若是深究起来，最大的问题，其实就是错判了形势。尽管恒大的决策层历来干练超强，令人钦佩，但这种方向性的错判无疑是加重了其自身的危殆。

从2017年底到现在，很多人认为国家的“房住不炒”政策只是虚晃一枪，甚至宣称是有利于所谓的房价上涨，这种认识实际上主导了恒大决策层对局势的判断，他们将2008年、2012年和2015年的失效经验挪到了2017-2020年，将每一次严厉的调控带来的调整视为大举介入的良机，进行近乎疯狂的扩张。

譬如，在2020年疫情期间，恒大决策层认为国家将会因为疫情而放开房地产政策，乃大举借款上杠杆对赌国家的政策调整，结果等来的却是三条红线。

说实话，我不知道恒大决策层在2020年9月看到三条红线时是什么感受，我想那种心态是让人颇为不忍想象的。同样，一个怎样的认知框架会让他们产生对时势变化和政策方向的错判呢？

我个人深知房住不炒的不可动摇，这是“言出即法”和“无足可返”的本质原则性和决定的。记得2018年刚刚来公司时，当时市场普遍认为房住不炒对地产企业的压制很快就会改变，如同过往的房地产调控政策一样，大家都在等待房企的政策环境变化。但我举了两个例子，明确表示，房住不炒的改变“绝不可能”。因为，房住不炒不仅仅是一种政策，更是一种原则，不可动摇的路线。

不过，从2017年底到现在，我的确看到了无数地产圈子的朋友对这一原则的轻视，他们总认为这只是应付舆论的说辞，这种基于旧时代经验的判断在新时代无疑是非常灾难性的。

在这些人中，我对恒大决策层对政策方向的偏误认知尤为深刻，当时接触过几次相关人士，其对政策决心的低估令人震惊，以此之心度势，颇为令人忧虑。当我看到恒大的激进和债务的高垒时，得知其奉行的乃是对赌政策放松的策略，然而现实却是对房企的政策只会越来越有强硬，我就不得不忧虑恒大终究会走向令人不安的未来。

这就像侏罗纪的恐龙撞入白垩纪的突变一样，淘汰那些伟大强者的，从来不是他的对手，而是他所面临的时势变化以及他对这种时势变化的理解不足。

总之，恒大的悲剧令人心痛，希望他们尽可能平安渡过。

整个恒大都存在问题，就是恒大集团的严重债务危机，不只是恒大房地产的问题

恒大集团的债务危机是从恒大房地产发酵而成的，恒大房地产在开发和投资上出现诸多失误，加上政府对于房地产的打压，导致很多地块房价下跌，影响恒大房地产的利润，导致恒大房地产亏损严重。进而引发恒大集团的债务危机，因为恒大旗下其他产业也出现了负债和经营不善，比如恒大汽车，从今年2月到现在暴跌多少？惨得不忍直视。再比如恒大财富也被曝出无法兑付产品。恒大足球也因为负债无法继续下去，只能求助外界。

所以恒大房地产的亏损只是恒大集团巨额负债所展现出的冰山一角，恒大集团早就出现问题，只是今年集中爆发出来了。而恒大房地产由于涉及到大家都无法避免的住房问题所以显得特别突出，让人以为只是恒大房地产出问题，其实是恒大集团本身的严重文体。

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