公司债券发行价格是如何确定的？

债券暂时不论，讨论下最近市场上很火爆的可转债吧。

我们知道可转债火热的原因是再融资新规和减持新规导致定增热风头不在，上市公司发行定增需要更高的折价才能吸引到基金公司。优质的上市公司选择发行可转债作为融资渠道以降低融资成本。

可转换债券实际上是一个普通债券上嵌套一个期权，因此可转换债的价值可以分成纯债券部分和期权部分。

纯债券价值可用DCF模型根据债券的面值、票面利率和折现率计算。

而期权部分的定价主要有三种，分别是B-S模型、二叉树模型和蒙特卡罗模拟法。

B-S模型一般用于欧式期权的定价，主要是运用转股价格、标的股票价格、标的股价波动率和无风险利率等因素计算。二叉树模型一般用于美式期权的定价，主要是假设股价波动只有上下两个方向并根据股价的历史波动概率和幅度简单模拟出股价在存续期间的可能路径，由此计算出期权价格。蒙特卡罗模拟法，通过标的资产价格路径，预测期权的平均回报并得到期权价格估计值。

事实上投资者只需要比较可转债的转股价格与正股价格，若转股价格低于正股价格，相当于可以低价买入股票，可转债价格会上涨并维持在面值100元以上；当转股价高于股票市场价，相当于高价买入股票，此时市场预期下降，可转债价格可能下跌，向面值靠拢甚至跌破100元。