黄金在等待什么？起飞还是下行？

我们有时候总是把所谓的趋势想得太简单，上涨的时候总觉得，就要一条线上去中间过程不允许有一点反复，下跌亦是如此。但是实际上很多的时候行情都是复杂的。黄金目前我们大致知道最有利于它上涨的实际利率已经过去了，市场目前都是在押注美联储的进一步行动，但是美联储的行动却也是复杂的，你想预期它的大致退出宽松货币的时间，但是它的很多行动上和讲话上却又要打压你的预期管理，因此黄金的行情走势表现的走势非常复杂，突然一波上涨直接下跌，或者是一波下跌突然反弹是常有的事情。从另外一个维度来说，黄金的复杂性主要是因为目前虽然实际利率攀升，但是美国的经济和就业市场并没有达到预期的目标，美联储也怕预期太快被预计，这样政策工具很有可能得不偿失，但是另外一方面货币政策正常化又是必然趋势。所以美联储也不敢过于采取激进的措施去干预市场。因此黄金的走势在QE-Teper（缩减购债规模）的时期之内走势非常复杂，我们可以去回顾一下2011下半年到2013年的这个时间周期就可以得到一定的答案。市场目前的黄金还没有大举下挫主要的原因无外乎是名义利率毕竟还是属于非常低的时候，虽然持有黄金的成本有可能会抬高，但是毕竟还是有一定的利润操作空间，因此黄金真正要等到下跌还是需要等一年期的债券收益率实际上攀升的时候，和十年期的国债收益率形成合理的长短利差估价，黄金才有可能真正的下跌，但是目前留给黄金的时间已经不多了。这一次黄金反弹上去的话，就是我们做空介入的好机会。