宏观经济方面的思考题

　　看张志雄给投资类书籍《向格雷厄姆学思考，向巴菲特学投资》写的序，里面有一个小故事很好玩，说一个教金融的教授和他的学生走在繁忙的大街上，发现地上有一张纸头看起来象是百元大钞，学生想去拣，被教授阻止，教授说：“如果它是真钞，早就被人拣走了，轮不到便宜你！”

　　看来这个教授是中国古代有名的聪明人孔融（我搞错了，应该是西晋的“王戎”，后同）的远洋隔代弟子，说孔融带着一帮哥们去别人家玩，突然看到这户人家院子里的李子树上结满了李子，众兄弟正准备一拥而上，只听孔融道：“且慢，尔等真是不长脑子，这李子肯定还没熟，酸的，不能吃，不用费劲去摘！”有位小跟班不信，摘了一颗，结果苦得舌头也吐了出来。

　　如果孔融还在世，而且正好也做股票的话，那他很可能就和这位金融学教授一样，是“有效市场理论”的信奉者。这个理论是金融投资学方面的显学，以此为基础的资本资产定价模型更是获了诺奖，是现代投资理论的一大基石。但今天我不想就中国的证券市场的走势发表自己的看法，只是谈谈我自己关于市场上热谈的内幕信息说一些奇谈怪论，欢迎拍砖。

　　在这个史所未见的疯狂牛市中，内幕消息成了全体股民最受欢迎的新闻，好多子虚乌有的小道消息，一传十，十传百，成了全国人民都知道的秘密。在我身边有不少的朋友，都是靠消息来操作股票，听到有人说什么就买进什么，真的涨了还以为是自己的消息准或是自己的水平高，其实绝大多数都是归功于运气和市场的整体上涨，这种操作方法，市场一变化你再看看。

　　我承认肯定有先知先觉的绝对内幕人士，知道企业的重大消息，并利用时间差来非法获利，比如前新浪的董事长姜丰年，利用所知道的信息用老婆的帐户在美国卖空股票，可惜到手的钱还是被查了出来，名誉、金钱双双重创。对于绝大多数老百姓来说，你所听到的消息，理论上对操作没有任何的帮助。想想，姜丰年之流连小舅子都不会透露，怎么会说给你听。

　　你可能会说那是在美国，中国不一样。是，中国的情况更混乱也更复杂一些，现在消息满天飞，对于真正了解内幕的人来说不一定是好事，因为在牛市里，不管消息真假，只要传出来就可能有人跟风，到这时，真真假假，虚虚实实，假做真时真亦假，但到头来可能是白茫茫一片。 就说前段时间，我一个朋友从很神秘的渠道得到了一个所谓的真消息，那就是正在热炒中的某重组内幕的XX股份其实没有任何实质性消息，所谓重组完全是市场瞎传，于是他抛掉该股，没想到就是这个股票在接下来的一个月内涨了足足一倍多，把他给后悔死了。如果你觉得听这个传闻中消息的人不是赚钱了吗，且慢，这个股票接下来的又一个月连续猛跌，让前面买进的人大多套牢。市场就是这样，玩死你！

　　我们不说个股就说大盘吧，如果你在上一次加息的前一天得到了准确的信息（估计您是小川行长的秘书或是给国务院送快递的，哈哈），你赶在前一天的早上把股票都抛掉，可是第二天，只有短短的几分钟低于你的卖出价，一不小心指数又窜了上去，而且当天收盘大涨几十点，真不知道这个绝对内幕对您是好消息还是坏消息。

　　这是因为，对加息的信息在没有出台前就已经被市场所吸收消化，价格已经蕴涵了市场上所有的信息，这在一点上，市场是充分有效的。在牛市中，大多数股票已经涨了不少，所以你很难判断所听到的消息是否已经被市场已经消化，也无法判断你所获得的消息到底有多少已经反应在了当前的股票价格中，如果已经反应，你的买进只是为先买者带来短期的获得空间，你只是一个抬轿子的人，你的获利概率其实很低。

　　早在九四、九五年，我在静安万国代表机构操盘，当时我们这个大户室可以说是各类小道消息和市场传闻的一个汇聚地，而我每天更是和电话总机有得一比，经常是两三个电话同时在线，每天都有各个地方传过的内幕消息在我们这里中转后再传到全国各地，那个时候，我们就是通过这些消息来操作的。记得有一次我们开玩笑瞎编了一个纯粹的假消息传出去，结果三十分钟后已经从不同的渠道传了回来，而且来有鼻子有眼。我们就整天这样杀进杀出，看似玩弄股价于手掌之间，无比的风光刺激，其实时间长一点来看并不赚钱，当时大户室里七八个人基本在那波熊市里被消灭怠尽，那个惨啊。

　　九六左右我在华夏证券负责全国的经纪人信息管理，当时从法国回来的林义相（现在天相投资咨询的董事长）到华夏做副总裁，他给我的一大任务就是每天给他讲十分钟的市场各类传闻和消息，害得我安排了专门一个人来收集这样的信息，于是华夏的内部网里多了一个“特供信息”的专栏，全国的经纪人都可以看到。我对这些消息的市场影响做过一些实证分析，有的有一些用，有的有副作用，综合来看是基本没用，这些消息给经纪人让他们提高客户的交易量还可以，但对提高客户的收益率一点也没有帮助。

　　今天公司搬家，一大早去公司等搬场工人抬箱子，几乎每个同事都在聊股票的事，都说最好搞点什么内部消息赚点钱，于是我想起了上面的这些事，不知道怎么给大家说，晚上回来写了这篇博客，算是过来人给新入股票的朋友们讲得自己的教训，不一定对，权当故事听吧。

　　在股票市场里，当你听到某人告诉你一个什么内幕消息，就如同你在大街上看到一张疑似一百元大钞的纸头，当你准备去捡的时候，要想一想，为什么这样的好事偏偏让你碰到，千万不要象孔融的那位跟班，让那颗酸李子使你呕出一口的苦水。

　　那么到底应该如果从股票市场里赚钱呢，以前的几篇博客已经讲了很多，翻翻老帐是最好的总结方法。明天如果有空的话再聊聊另一个话题：“选股票还是做波段！”