美银美林表示，金融市场将在2020年第一季度迎来“风险资产融涨”行情。你怎么看？

美银美林的分析师迈克尔哈特内特( Michael Hartnett)在向该行客户发出的一份研究报告中表示：“随着英国退欧和贸易相关风险的消退，市场将在明年第一季度迎来融涨。”

他还补充称，牛熊指标目前 处于18个月以来的最高水平。 融涨更多的会出现在牛市尾声，许多投资者不想错过上涨机会而蜂拥进入股市，从而导致价格出现意外的急剧提升。

随着美联储进一步扩大回购操作规模与扩表，以及贸易乐观情绪等影响，美股在货币效应推动下再次变得有些乐观，这使美股逐渐导向牛尾行情，不断创新历史高点。

而牛尾行情又是博傻行情，既是投资利润回报最丰厚的阶段，也是风险最高的阶段。市场就是这样，它在最关键的选择周期中总是会给投资者一把双面刃，至于在市场里最终成为羊还是成为狼，那都是一念之间的事情。

从稳健投资的角度来说，如果在数年的长期投资中没有参与几个交易日与十几个交易日的行情最大涨幅，就会严重影响长期收益率，因此当美股进入到牛尾行情时，高利润就必然会吸引冒险者的到来，在资本市场中向来不缺乏火中取栗者。问题是当冬天来临时，还有几个果子能够挂在树上呢？

严格意义上来讲，美股当前的行情是货币现象与机构博弈的双重结果，可以说是华尔街多空博弈的极端化现象，这里可能意外地推动美股大幅上涨，但是给美国金融市场留下的结局也将是悲剧色彩的。物极必反，这是资本市场颠扑不破的道理，华尔街多头以一波又一波地推动这场世纪牛市的神话，而资本主义的经济周期律决定了危机又是捅破神话泡沫最尖锐的钢针，所以这场神话终究是无处可逃的，越是身在神话中越要看清神性破灭后市场的苍白。

更何况美股这场造神运动的背后一直酝酿着美国债务危机的转移，金融危机原本就是华尔街的经典教材，这一课早晚还是要上的，时间而已，所以当前的全球不是更乐观，而是瑟瑟将至。

佛教《寒山问拾得》里有一段经典的对话，是谈忍辱的。 寒山问拾得：“世间有人谤我、欺我、辱我、笑我、轻我、贱我、骗我，如何处置乎？” 拾得曰：“忍他、让他、避他、由他、耐他、敬他、不要理他，再过几年你且看他。”

“再过几年你且看他。”这一句我看是很符合当前美股的，而且从经济危机周期率来看，美股能熬过2020～2021年也算是一个大奇迹了！

资本市场因为逐利的本质，其目的就是造就资产的两个极端价格，随后资本会在这两个极端价格的最大差价中寻找利润空间，当前美股的牛市就是这样一种极端情况。

当美股的神话在不断脱离经济现实而过于依从货币现象时，当市场的谎言不断变成膨胀的心理预期时，这往往就是喜剧的尾声与一场悲剧的开端，所以不管美股明年一季度是否走牛，对于投资者来说这都是风险暴风雨的前夜。

据华尔街日报，Refinitiv Lipper提供的数据显示，今年迄今，投资者已从专注于美国股票的共同基金和交易所交易基金(ETF)中撤出1355亿美元，创下自1992年有记录以来的最大撤资规模。而美国本土的一些基金也在逐渐减持过程之中，所以这轮美股若没有美联储的货币支撑，恐怕早就出了问题。

当前美联储与华尔街做多美股的势力越来越明显地站在了同一条战壕之内，令这场美股的博弈的内涵被再次深化，美联储再次从一个金融市场安全维护者的角色转身成为市场泡沫推动者的角色，往往当美联储出现这样的角色转变时，基本上都是美国金融市场大动荡的前夜。

虽然我们并不清楚美股的终点在哪里，尤其是在市场情绪高度宣泄的时候，这个高点更不可预计，但是至少你要知道这个市场是阳光直射头顶时节了，是股市的夏季了，日中则昃，秋色将近。努力跑在风险的前面，不要让风险咬住你的屁股，这才是真正意义上的投资。

美国当前债务泡沫、股市泡沫、货币市场困局与杠杆贷款市场高风险等多重风险重叠化，金融资产与其金融衍生品盘根错节。美股是美国金融市场中最核心的支柱之一，一旦美股大幅回撤，美国金融市场的全风险敞口将是历史最大值，可以说美股目前影响力巨大，对美国来说是一荣俱荣一损俱损，这是非常典型的金融押注，这样的美国金融市场能走的更远吗？！