影响美国发展的因素

美国联邦储备局主席葛林斯潘在国会山庄联合经济委员会听政答辩时表示：“尽管我列举了一些风险因素，美国经济看上去仍然处于相当稳定的状态。通胀压力仍在受控范围。所以正象联邦公开市场委员会五月份会议记录所表示的，支撑宽松货币政策可以渐进的速度缓步撤销。委员会同时会根据经济状况的变化而随时进行政策调整，以尽稳定市场物价之责。”
　　虽然格老在对美国联合经济委员会作听政答辨时，对美国经济状况相当肯定。但近期公布的一系列多种经济数据，则使部份美国经济学家另有看法。
　　美林证券公司经济专家认为，对于10年长债利率偏低的现像，联储看法可能过于乐观。在联邦短期基金利率持续提升，但10年长期利率则持续在4%左右排徊，2年短期与10年长期债券息差收窄日益突显的迹象，不应该只解读成为经济状况稳定，而忽视了可能会出现的经济增长偏弱而会导致的通货收缩。
　　另外美国经济咨商局公布的对今后三到六个月经济增长预期的领先经济指数，五月份再次下跌0.3%，是连续五个月呈现下跌，近10年以来第一次。显示经济前景不甚乐观。同时五月份象征生产制造业状况的供应管理指数，ISM也从四月份的71，大幅下降到五月份的58，20个月的最低，象征服务业的非制造业供应管理指数，也从四月份的61.9，下降到五月份的57.9，是14个月的最低位。
　　另外一个值得我们注意的现像，就是近期美元开始走强的现像。美林证券公司对国际基金经理所作的民意调查显示，有34%的人认为今后12个月内全球经济增长减缓，比上个月统计的30%有所上升。所以部份国际基金经理认为目前的环球经济环境下，美元兑其它主要货币，特别是对欧元，就更具吸引力，收购美元资产总额也在近期明显上升。
　　国际债券基金市场上，美元资产指数从43升上47 ，3年新高。欧元资产指数则从47 ，降到43，1999年以来新低。股票指数基金经理对投资组合中，认为应该减持美元的人数也从16%，大幅跳升到认为应该增持的4%；股票指数基金经理人投资组合中，从12%的人认为应该增持欧元，降到2%。同时，相信美元今后12个月会持续下滑的经理人数也从46%，减少到6%。以上数据证明，因预期美元汇流下降，并以不断下降美元汇率而激发美国经济增长，公司与投资人收益增加的公式，也重新修改。
　　大多数美国经济专家在预测美国国内生产总直时，是以美元今年内会持续贬值4% ，并保持在这个水平直到2006的基数来计算的。但今年以来，美元对欧元以及其它主要货币已持续升直10%。所以美国国内生产总直将有可能要从原来预期的2005年3.3%，2006年3%的程度，向下分别修正0.1%，和0.2%。而美国公司盈利预期也要向下修正8%。受影响最大的要算是美国跨国企业。因为靠廉价汇率来增强市场竞争力的优势，会因美元上升而迅速消失。
　　基于以上多种因素，如果接下来的一系列经济数据有转弱为强的迹象，格老对利率反常走势的乐观解释也许就有出他的合理性，否则的话，达拉斯储备银行新行长，费舍尔的“联储提息游戏进入第八局”的说法，可能就更合逻辑。
　　但美国标志普尔公司首席经济师威斯则认为，尽管面临多种不定因素，美国经济的发展，仍然是在格老的掌控之中。
　　威斯说：“美国经济目前是陷入一个在非常巧妙的小盒子。有3.5%的增长力度，比去年稍弱，通胀压力大约在2%左右，比去年稍强。有人说联储被牵制在一个小盒子里了，但联储正希望能停留在这个盒子里，这样，美国经济便在稳定的掌控之中发展，这也是联储应尽的责任。