中信证券丨发展战略小金属高行业景气度有希望围绕全年度

关键关键点

钼：依据富宝资讯数据信息，国际性氧化钼平均价由36.75美金/磅增涨至38.3美金/磅，周涨幅4.2%；欧洲地区钼铁价格处在波动布局。依据我的钢铁，因职工暴力行为出故障，玻利维亚较大铜钼伴生矿Las Bambas停业整顿，危害钼供货超出3000金属吨，市面现货交易焦虑不安；供应端，得益于风力发电、军用、光伏发电暖场原材料等高线形势行业，钼要求逐渐恢复；除此之外最近俄乌冲突加重或导致国外军用要求进一步增强。钼销售市场需求量很高局势不断，适用国际价格连再创新高。这周（1.30-2.4）中国钼精矿价钱持续上升，依据安泰科数据信息，钼精矿（45%-50%）由4510元/吨度增涨至5490元/吨度，周涨幅21.7%，钼价持续12周增涨。依据亿览网数据信息，1月份流行炼钢厂招标会钼铁总产量约11500吨，较去年2月（新春佳节月）增涨102%。钢招量增价涨，中国钼价有望继续升高，提议密切关注金钼股份、洛阳钼业、中金黄金等。

锑：这周（1.30-2.4）中国锑价格由7.85万余元/吨增涨至8.15万余元/吨，周涨幅3.8%；市场供给，锑金属材料稀有程度高，全世界锑网络资源储采比仅18:1，全世界锑矿生产量逐年下降；供应端，光伏产业链下游企业获利能力修复有希望推动2023年光伏装机需求强烈，光伏玻璃澄清剂焦锑酸钠有希望推动全世界锑需要量大幅上升，累加军用、锑充电电池等行业要求，矿产资源锑领域将会迎来高形势时期，建议关注湖南黄金、华钰矿业等。

锂电材料：中国锂资源安全自主可控实际意义突显

锂：据SMM数据信息，电池级碳酸锂价格46.4万余元/吨，较上周下挫2.3%，电池级氢氧化锂硅微粉价格为48.55万余元/吨，较上周下挫2.2%。市场供给，四季度西澳锂精矿抵港数依然没有很大变化，高品质品位矿端网络资源供不应求，目前市面上寻矿艰难，生产厂家动工依然保持在六七成。对盐湖产碳酸锂生产厂家来讲，受低温天气及其企业内部建设规划危害，工碳销售量比较有限。供应端，假后随着新能源产业链恢复，要求有希望发生变好，锂价有希望反跳。网络资源端，克罗地亚、厄瓜多尔和智利正式开启文档拟订，推动建立Lithium OPEC（锂佩克），进而在锂矿资源使用价值起伏的情形下达到“价钱协议书”；澳大利亚轻工部以所谓的国防安全为理由，规定三家我国公司剥离其在加拿大重要矿产公司的投入，中国锂资源安全自主可控实际意义突显，建议关注天铁股份、雅化集团、永顺原材料、中矿资源、融捷股份等。

镍：这周LME锌价为28460美金/吨，下挫1.90%；上期所锌价为221760元/吨，增涨1.1%。这周高镍铁流行成交价1370元/吨，较上周增涨1.29%；低镍铁市场主流卖价5250元/吨，较上周差不多。电池级硫酸镍价钱3.76万余元/吨，增涨1.0%；电镀工艺级硫酸镍价钱4.88万余元/吨，较上周差不多。时下恰逢泰国苏里高地区多雨季节，本地镍矿采掘和装运遭受影响，销售量降低；这周镍铁供货较上周增涨；春节长假完毕，中下游三元公司逐渐有序复工，对采购供应意向提高，建议关注盛屯矿业和华友钴业。

希土&磁材：希土层面，轻稀土氧化镨钕74.75万余元/吨，较上周增涨3.46%；中重稀土氧化镝2460元/KG，较上周差不多；空气氧化铽13900元/KG，较上周增涨0.36%。新一年指标值有希望提升，但预估增长幅度不会很大，废弃物及无机化合物矿增加量比较有限，国外矿及独居石进口的平稳，总而言之稀土氧化物供货基本没有变化。供应端，工业化生产、房地产业等修复，终端设备电梯轿厢、家用电器、机器人等要求有希望发生，与此同时节能降耗，新能源车、稀土永磁电机等行业渗透率逐渐提升，有希望推动终端消费提升；建议关注华宏科技、大地熊、宁波韵升、金力永磁等。

工业金属：电解铝厂供货提升，房地产要求有希望恢复

这周LME铜、铝、铅、锌、镍、锡价格转变为-3.7%、-2.3%、-3.5%、-6.8%、-1.9%、-8.9%；工业生产金属价格由“金融属性”及“商品的属性”共同决定，从金融属性来说，地方时2月1日，美联储会议公布上涨准备金率总体目标区段25个百分点到4.50%至4.75%中间，升息力度合乎市场预测，与以往每一次升息50或75个百分点对比，此次升息力度大幅度减少，意味着美国加息已进入尾声；从商品的属性来说，全世界铜铝库存均处于历史时间底位，我国出行政策转为累加集中的地产政策刺激性，中国经济复苏未来可期，累加新材料行业的带动，铜铝需求增长预估大幅度变好，铜提议密切关注华钰矿业、金诚信、洛阳钼业、铜陵有色等，铝提议密切关注中国宏桥、天山铝业、神火股份、怡球资源等。

金属新材料&小金属：铀矿、镁、钨各自增涨1.7%、1.6%、1.6%

新能源车推动高压连接器要求，关心射频连接器合金制品领头博威合金；钼建议关注金钼股份、洛阳钼业、中金黄金等；锑建议关注湖南黄金、华钰矿业等；锰建议关注南方地区锰业、红星发展、湘潭电化及小金属材料建议关注云海金属等。

风险防范

1、世界经济大幅衰落，交易急剧委缩。

国际货币基金组织IMF在1月30日的《世界经济展望报告》中预估2023全球经济增速为2.9%，并强调，中央银行上调利率以抗衡通胀及其俄乌冲突不断对经济行为造成压力。汇报预估全世界通货膨胀将在2022年的8.8%下降至2023年的6.6%及其2024年的4.3%，但仍然高过疫前（2017年至2019年）约3.5%的水准。欧美经济数据信息已经出现了下跌趋势，若深陷深层衰落对稀有金属的购买冲击性是非常大的。

2、美国通胀无法控制，美联储加息贷币缩紧超过预期，强势美元抑制权益资产价钱。

国外无法有效操纵通货膨胀，不断升息。美联储会议已经完成了一定程度的持续升息，可是服务类尤其是房租、薪水都变得有黏性制约了通货膨胀的下降。美联储会议若保持高韧性升息，对以美元计价的稀有金属没有好处。

3、中国新能源概念股消费增速大跳水，地产板块再次交易持续走低。

虽然地产销售端现行政策早已或多或少放宽，可是住户购买意向不够，地产企业的债务风险化解进度不如意。若市场销售不断没有改进，中后期房地产完工端会遭遇颤振风险性，对我国一部分稀有金属交易不好。